国际货币基金组织（IMF）周二警告称，由于通货膨胀加剧、债务增加以及与人工智能（AI）相关的借款给主权债券市场带来压力，政府债券收益率可能会急剧上升。
当前，受中东冲突导致能源成本上涨以及各国央行为遏制通胀反弹而收紧货币政策的预期影响，多个发达经济体的政府债券收益率已攀升至数十年来的最高水平。
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国际货币基金组织在其最新发布的《全球金融稳定报告》中警告称，主权债券风险可能恶化，并指出“主权债券收益率可能大幅上升”。该报告于本周二在泰国曼谷举行的国际货币基金组织-世界银行年会上发布，超过18000名代表齐聚一堂，共同探讨世界经济和金融体系的现状。
报告指出，高额债务负担和展期风险使得债券市场“更容易受到更频繁的财政和通胀冲击”。国际货币基金组织上周曾警告称，全球公共债务已接近二战以来的最高水平，并即将超过GDP的100%。
国际货币基金组织周二表示：“鉴于主权债券市场的重要性，其影响可能十分严重。”收益率大幅上升将通过更高的贴现率压低资产价值，包括人工智能相关资产的价值，并削弱作为抵押品的政府债券的价值。
国际货币基金组织还指出，人工智能公司借贷规模呈指数级增长，与主权债券争夺投资者需求，这给债券市场带来了额外的压力。报告称，自2024年以来，超大规模数据中心在全球投资级债券发行中的份额已从不足1%上升至10%。
今年以来，全球人工智能建设已经吸引包括谷歌、Meta Platforms等多家超大规模数据中心运营商和一些人工智能实验室举债数千亿美元。
太平洋投资管理公司（PIMCO）非传统策略首席投资官Marc Seidner表示： “人工智能相关债券的发行——其中大部分是长期债券——规模已经足够大，可以与政府债券争夺投资者资金，即使它似乎并不是收益率的主要驱动因素。”
对冲基金担忧
国际货币基金组织表示，对冲基金不断增持美国国债，使市场“容易出现无序平仓”。杠杆基差交易已部分平仓，短期贷款市场未出现明显压力，但剩余的杠杆水平令人担忧。
国际货币基金组织援引美联储的数据称，对冲基金持有的美国国债份额将从2022年的约4%上升到2025年的约9%，这主要是通过高度套利策略实现的。
网上杠杆配资国际货币基金组织金融监管部门副主管Caio Ferreira表示，这种担忧源于对冲基金杠杆率的上升以及它们日益重叠的头寸，这意味着多个基金持有相同的交易，这可能会放大集体平仓的影响。
国际货币基金组织表示，好消息是，美国、欧洲和英国的流动性保持稳定。日本是个例外：自收益率曲线控制结束以来，随着收益率波动性上升，日本政府债券市场的流动性“持续恶化”。
IMF敦促债务管理人延长债务期限，并警告称，大规模用短期借款取代长期债务的策略，可能会加剧展期风险。
AI循环融资
国际货币基金组织对人工智能公司之间错综复杂的“循环”融资交易发出警告。
自2023年以来，14笔公开披露的交易将约3000亿美元的股权（由超大规模投资公司领投）注入财务状况较弱的人工智能公司，同时还注入了6500亿美元的债务。国际货币基金组织表示，作为交换，投资者通过服务或芯片订单获得了1.4万亿美元的“未来收入承诺”。
国际货币基金组织货币与资本市场部助理主任Jason Wu周二在新闻发布会上表示，这些协议的独特之处在于其对未来收入的承诺。
他强调，“与以往的协议相比，这些协议略显不寻常之处在于其对未来收入的承诺，因此具有循环性。”
“如果人工智能商业化失败，损失可能会接踵而至。如果人工智能的商业化存在疑问，股权投资将会贬值，债务可能难以偿还，未来的收入承诺也可能无法实现，”Wu将这种情况描述为“三重打击”。
报告还指出，如此巨额的融资和收入承诺集中在少数几家人工智能公司。Wu表示，由于这种集中性上海股票配资信息门户，“某些公司和节点尤其容易受到影响”。“如果这些实体出现问题，那么这种循环性就会对市场构成风险。”
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