每日复盘泰康恒泰回报混合A：2026年上半年利润31.48万元净值增长率4.32%

　　AI基金泰康恒泰回报混合A（002934）披露2026年半年报，上半年基金利润31.48万元，加权平均基金份额本期利润0.018元。报告期内，基金净值增长率为4.32%，截至上半年末，基金规模为5705.47万元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至9月4日，单位净值为1.204元。基金经理是任慧娟和马敦超。

　　基金管理人在半年报中表示，展望下半年，宏观经济方面，经济结构分化的底色仍将持续，但分化幅度有望小幅收窄。回顾历史，在技术革命中前期，经济分化加剧都是主要的宏观特征，直到生产效率的提升能惠及到大部分行业，分化格局才会缓解。回到当下，下半年内需由于基数作用、财政节奏加快等原因，预计能略有好转；而以存储价格为代表的AI价格涨幅环比动能放缓，传统经济和新经济的分化程度或能略有收敛，但各自运行趋势不会发生根本性变化。因此，全年总量经济指标整体波动有限。债券市场方面，利率或延续低位窄波动的状态，震荡偏下行可能还是主要的方向。随着AI产业链价格环比上涨动力衰减，以及有色金属等大宗商品价格的回调，通胀动能或逐步见顶，对利率的制约或逐步解除。若无降息政策落地，利率若要实现趋势性下行，可能仍需依靠央行加大隔夜逆回购投放力度予以支撑。

　　在操作层面，我们将紧密跟踪经济和市场的动态变化，力争把握机会、规避风险，为基金持有人取得较好回报。权益市场方面，在估值层面，全球降息浪潮已步入尾声，提升估值的宏观逻辑也走近尾声。即使不考虑美伊战争，今年本来就是全球降息浪潮的尾声，降息和流动性宽裕是去年至今全球大牛市的主要推手之一。今年以来，海外经济体陆续加息，包括澳大利亚、日本、韩国、欧盟、新西兰等。美联储新任主席沃什表示坚定抗通胀，6月美国CPI数据回落后，短期美联储加息的迹象不明确，但降息的可能性也不大。

　　在业绩层面，我们预计国内PPI同比增速即将见顶，企业盈利同比增速或也同步见顶。究其原因，一方面，除了汇兑损失和通胀传导不通畅以外，油铜铝价格回落的影响或许更大，7 月周期品价格回升，但上升空间预计有限。另一方面，进入三季度以后，周期品价格的基数也在不断提升，进一步压制PPI同比的表现。PPI同比增速见顶，基本也意味着企业盈利同比可能也将见顶。当前市场对业绩的敏感度较高，尤其是估值高和位置高的个股，业绩不及预期以后，股价会更加承压。我们认为，市场整体估值和业绩有压力的时候，投资胜率最重要，而只有低估值才能提高投资胜率。在操作层面，我们将尽可能保持耐心和定力，坚持将超跌和低估值的行业和个股作为获取绝对收益的主要阵地，希望为投资者贡献有竞争力的投资回报。

　　截至9月4日，泰康恒泰回报混合A近三个月复权单位净值增长率为1.13%，位于同类可比基金25/100；近半年复权单位净值增长率为2.75%，位于同类可比基金24/100；近一年复权单位净值增长率为9.82%，位于同类可比基金18/99；近三年复权单位净值增长率为19.90%，位于同类可比基金29/98。